專家及業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，新時(shí)代的新發(fā)展理念將指引中國(guó)從高速增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量、高效率發(fā)展階段。資本市場(chǎng)是現(xiàn)代金融體系的重要組成部分，是市場(chǎng)化配置資源的主戰(zhàn)場(chǎng)。
經(jīng)過近30年發(fā)展，我國(guó)資本市場(chǎng)已經(jīng)具備了補(bǔ)齊短板、在更高層面謀求發(fā)展，盡早建成具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的多層次資本市場(chǎng)體系的基礎(chǔ)。資本市場(chǎng)面臨新使命，其改革發(fā)展也將樹立新目標(biāo)，尋找新方略。在“新時(shí)代”的經(jīng)濟(jì)社會(huì)背景下，資本市場(chǎng)迎來(lái)難得的改革發(fā)展機(jī)遇期，應(yīng)當(dāng)敢于實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，進(jìn)而推動(dòng)我國(guó)由資本大國(guó)走向資本強(qiáng)國(guó)。
新時(shí)代新面貌
目前，我國(guó)資本市場(chǎng)在規(guī)模上躋身世界前列，各項(xiàng)基礎(chǔ)性制度基本完備，多層次資本市場(chǎng)體系也基本成形。
“我國(guó)資本市場(chǎng)已經(jīng)具備了在更高層面謀求發(fā)展，建成具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的多層次市場(chǎng)體系的基礎(chǔ)。”山西證券董事長(zhǎng)侯巍說(shuō)。
他表示，之所以講“已經(jīng)具備基礎(chǔ)”，主要是因?yàn)槲覈?guó)資本市場(chǎng)與此前相比，已經(jīng)在如下三個(gè)方面呈現(xiàn)出了新面貌：
首先，經(jīng)過多年發(fā)展，我國(guó)上市公司數(shù)量、總市值規(guī)模已經(jīng)在世界范圍內(nèi)領(lǐng)先，市場(chǎng)基礎(chǔ)制度建設(shè)也已逐步與國(guó)際接軌。其次，市場(chǎng)融資及資源配置的基礎(chǔ)性功能有效發(fā)揮，包括股權(quán)、債權(quán)、期權(quán)在內(nèi)的市場(chǎng)總體保持穩(wěn)健運(yùn)行。再者，我國(guó)多層次市場(chǎng)的體系架構(gòu)基本成型，“倒金字塔結(jié)構(gòu)”得到顯著改善，資本市場(chǎng)服務(wù)企業(yè)的覆蓋面大幅擴(kuò)展，市場(chǎng)融資結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。
在武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新看來(lái)，由于體制機(jī)制的不斷完善，我國(guó)資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效能大幅提升，其作為配置資源主戰(zhàn)場(chǎng)和重要平臺(tái)的作用已經(jīng)獲得廣泛認(rèn)同。尤其市場(chǎng)化并購(gòu)重組在“簡(jiǎn)政放權(quán)”和“放管服”改革的思路下快速發(fā)展，資本市場(chǎng)在支持供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革方面更上層樓。上市公司、中介機(jī)構(gòu)、監(jiān)管者、投資者等市場(chǎng)參與主體也更為成熟。這些都為我國(guó)資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)“由大到強(qiáng)”的轉(zhuǎn)變提供了條件。
“過去10年中，我國(guó)的金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)發(fā)生了重大變化，證券化的金融資產(chǎn)從過去10%、20%的比重提高到約40%、50%，市場(chǎng)化推動(dòng)金融結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)了顯著進(jìn)步。”中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院教授、金融與證券研究所所長(zhǎng)吳曉求認(rèn)為。
他提出，十九大報(bào)告中“提高直接融資比重，促進(jìn)多層次資本市場(chǎng)健康發(fā)展”的要求，其內(nèi)在邏輯是非常強(qiáng)的。他進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，要通過發(fā)行股票、債券等證券化的產(chǎn)品來(lái)完成融資，使市場(chǎng)在配置金融資源中的比重提高。
新時(shí)代新使命
國(guó)民經(jīng)濟(jì)為本，金融是其血脈。資本市場(chǎng)在新時(shí)代的使命，是由經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展進(jìn)入新時(shí)代后的發(fā)展要求決定的。專家及業(yè)內(nèi)人士提出，在“補(bǔ)齊短板，盡早建成具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的多層次資本市場(chǎng)體系”的愿景下，資本市場(chǎng)一方面要打好防范化解風(fēng)險(xiǎn)的攻堅(jiān)戰(zhàn)，另一方面要補(bǔ)齊市場(chǎng)發(fā)展的短板，持續(xù)推進(jìn)改革、擴(kuò)大開放、推進(jìn)法治化建設(shè)。
吳曉求提出，從金融角度解讀，未來(lái)將發(fā)生三個(gè)變化：一是金融結(jié)構(gòu)進(jìn)一步改變，資本市場(chǎng)將成為透明、多樣、流動(dòng)性好的財(cái)富管理市場(chǎng);二是初步實(shí)現(xiàn)人民幣的國(guó)際化;三是我國(guó)金融體系、金融市場(chǎng)理應(yīng)成為新時(shí)期的國(guó)際金融中心。這些都使大力發(fā)展資本市場(chǎng)成為必然，而投資活動(dòng)規(guī)模繼續(xù)提升、市場(chǎng)配置金融資源的作用顯著增強(qiáng)是資本市場(chǎng)的基本發(fā)展趨勢(shì)。
資深專家分析，進(jìn)入新時(shí)代的資本市場(chǎng)首先應(yīng)當(dāng)實(shí)現(xiàn)自身的健康發(fā)展和有效運(yùn)行，夯實(shí)各項(xiàng)基礎(chǔ)性制度;其次，資本市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)具備更強(qiáng)的服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，穩(wěn)步發(fā)展股權(quán)融資，加速資本形成，豐富直接融資工具，拓展服務(wù)中小微企業(yè)的覆蓋面;再者，還應(yīng)當(dāng)更加突出市場(chǎng)化資源配置的效率，促進(jìn)要素有序流動(dòng)，促進(jìn)存量資源調(diào)整。
董登新表示，新時(shí)代的資本市場(chǎng)必須始終堅(jiān)持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的根本宗旨，堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化的發(fā)展方向，在此基礎(chǔ)上把握發(fā)展機(jī)遇，順應(yīng)時(shí)代潮流，打通關(guān)鍵環(huán)節(jié)，在關(guān)鍵領(lǐng)域大刀闊斧地推進(jìn)改革，“敢于實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展”。
新時(shí)代新方略
新時(shí)代的資本市場(chǎng)，質(zhì)量和效率必將進(jìn)一步提高。吳曉求判斷，未來(lái)5年，將是資本市場(chǎng)進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)大發(fā)展的5年。
業(yè)內(nèi)人士預(yù)期，在嚴(yán)守底線、嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)、嚴(yán)打違規(guī)的基礎(chǔ)上，我國(guó)資本市場(chǎng)將進(jìn)一步完善體制機(jī)制，揚(yáng)長(zhǎng)補(bǔ)短，深化改革。
侯巍表示，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，推動(dòng)各種資源通過資本市場(chǎng)進(jìn)行有效配置，是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然要求。當(dāng)前我國(guó)資本市場(chǎng)還存在投資者結(jié)構(gòu)不盡合理、交易主體不夠成熟，重融資、輕投資的現(xiàn)象，交易制度、金融工具仍有待完善，資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力有待提升。在他看來(lái)，未來(lái)持續(xù)完善市場(chǎng)體系架構(gòu)，提升多層次市場(chǎng)的實(shí)際運(yùn)行效率，豐富投融資工具，優(yōu)化相關(guān)規(guī)定，使資本市場(chǎng)更好服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略，進(jìn)一步提高資本市場(chǎng)的國(guó)際化水平等，將是市場(chǎng)改革發(fā)展的著力點(diǎn)。
董登新從市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化三個(gè)維度分析提出，完善市場(chǎng)化的短板需要加強(qiáng)發(fā)行、退市、交易等基礎(chǔ)性制度建設(shè)，真正實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)定價(jià)、市場(chǎng)定節(jié)奏，同時(shí)嚴(yán)控入口關(guān)，提升上市公司質(zhì)量;完善法治化的短板需要進(jìn)一步統(tǒng)一認(rèn)識(shí)，盡快推動(dòng)證券法修訂出臺(tái)，同時(shí)期貨法、上市公司管理?xiàng)l例、新三板條例等法規(guī)制度也應(yīng)盡快跟上，使資本市場(chǎng)有法可依、依法治市;完善國(guó)際化的短板需要以“一帶一路”建設(shè)為契機(jī)，更好地實(shí)現(xiàn)與國(guó)際市場(chǎng)的接軌。
資深專家及從業(yè)者還認(rèn)為，新時(shí)代的資本市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)更好實(shí)現(xiàn)“三公原則”，更好保護(hù)中小投資者的權(quán)益。因此，需要不斷強(qiáng)化市場(chǎng)監(jiān)管，提高信息披露質(zhì)量，嚴(yán)厲打擊內(nèi)幕交易、股價(jià)操縱、證券違法等行為，對(duì)傳謠、炒作等擾亂市場(chǎng)秩序的現(xiàn)象加強(qiáng)懲戒措施和力度。同時(shí)通過法制建設(shè)提高違法成本，凈化市場(chǎng)環(huán)境。