6月19日，證監(jiān)會發(fā)行監(jiān)管部發(fā)布公告稱，小米集團(tuán)經(jīng)慎重研究，決定分步實施港股和中國存托憑證上市計劃，先發(fā)行港股，然后擇機在境內(nèi)發(fā)行中國存托憑證，為此向證監(jiān)會申請推遲發(fā)審會時間。證監(jiān)會尊重小米集團(tuán)的選擇，決定取消第十七屆發(fā)審委2018年第88次發(fā)審委會議對該公司發(fā)行申報文件的審核。
按照原定計劃，證監(jiān)會發(fā)審委將在6月19日召開第88次發(fā)行審核委員會工作會議，審核小米集團(tuán)公開發(fā)行CDR（中國存托憑證）的申請。6月6日，證監(jiān)會正式發(fā)布《存托憑證發(fā)行與交易管理辦法（試行）》等一系列規(guī)章和規(guī)范性文件。6月7日，小米首次遞交了CDR發(fā)行申請。6月11日，證監(jiān)會網(wǎng)站公布了小米集團(tuán)發(fā)行CDR招股說明書，彼時市場普遍預(yù)期，小米集團(tuán)將有望成為中國首家CDR企業(yè)，并成為首家“CDR+H”上市的企業(yè)。
在業(yè)內(nèi)人士看來，相較于脆弱的市場環(huán)境，復(fù)雜的估值和定價因素可能是促使小米集團(tuán)暫緩CDR的主要原因。在港股方面，小米集團(tuán)已經(jīng)通過了港交所的聆訊，6月底會啟動招股。德勤中國表示，新經(jīng)濟“獨角獸”公司上市可能造成大量市場溢價，小米的不確定性就在于其估值水平，能否保護(hù)好投資者是監(jiān)管機構(gòu)需要考慮的因素。
監(jiān)管部門對于CDR試點從嚴(yán)審核的態(tài)度十分明確。6月14日，證監(jiān)會披露了對小米集團(tuán)CDR申請的反饋意見，在長達(dá)30頁共計2.4萬字的反饋意見當(dāng)中，共設(shè)有84個大問，其中小米集團(tuán)的股權(quán)結(jié)構(gòu)、優(yōu)先股對賭、客戶真實性、估值定價、權(quán)益差別等問題成為了證監(jiān)會反饋意見中被重點關(guān)注的領(lǐng)域。
